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威创股份公司公告点评:半年度业绩如预期提升,拟收购鼎奇幼教继续推进幼教产业

发布时间:2017-07-23    研究机构:海通证券

事件。2017年7月21日,威创集团股份有限公司(以下简称“公司”)公布2017年半年度财务数据,公告称公司2017年上半年营业收入4.75亿元人民币,同比增长4.82%,营业利润8,452万元,同比增长47.16%,实现归母净利润1.04亿元,同比增长45.43%。公司经营情况和财务状况良好,两项主营业务盈利同比均有增长,其中超高分辨率数字拼接墙系统业务盈利优于年初预期,幼儿园运营管理服务业务盈利同比稳健增长。

同日,公司公告称公司与内蒙古鼎奇幼教科教有限公司(以下简称“鼎奇幼教”)及其股东丰城鼎立企业管理中心(有限合伙)、翟乾宇、董志宏、于晓华、罗妮丽、翟乾敏签订《关于购买内蒙古鼎奇幼教科教有限公司股权之收购协议》(以下简称“协议”),公司使用自有资金人民币1.06亿元收购丰城鼎立企业管理中心(有限合伙)持有的鼎奇幼教的70%股权。

拟并购鼎奇教育,加速推进幼教产业。鼎奇教育创立于2003年,秉承“亦爱·亦尊重”的核心教育理念,以培养未来优秀世界公民为使命,公司主营学前教育、亲子教学、双语教育、教育咨询等,经过14年的积累沉淀,建立了标准化的运营管控体系,并拥有完善稳定的师资和研发团队,逐渐发展成内蒙古地区幼教龙头企业。本次收购对手方承诺2017年7月-12月、2018年至2020年标的业绩600万元、1400 万元、1680万元、2016万元。本次收购有利于公司夯实幼教线下布局,实施区域龙头战略以及打造幼教生态,加速公司布局幼教产业。

幼教产业布局收益显著,未来业绩保持稳定增长。公司自2014年末开始转型,相继收购红缨教育金色摇篮,设立教育投资基金,幼教产业布局成果初现,公司在幼教产业已经具备了一定的整合能力和运营能力,未来双主业发展前景看好,此次收购公司将继续布局幼教产业,未来会继续维持营收净利润稳定增长。

投资建议。幼教产业处于高速发展阶段,需求持续强劲,集中度和运营水平有较大提升空间。同时,产业亟需整合者,亟需资金、管理、资源助力。2014年下半年,公司积极转型并已经处于领先,有较强的整合布局能力。随着定增批文到手,定增募资逐步到位,公司资金实力将加强,预期儿童产业话语权及内生外延步伐都将增大。综合上述不考虑定增,我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.90亿元、3.61亿元、4.39亿元,对应EPS分别为0.34元、0.43元和0.52元。我们给予公司2017年56倍估值,对应目标价19.04元。维持买入评级。

风险提示。幼教产业布局,非公开发行进程,公司业绩不如预期;市场风险。

申请时请注明股票名称