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威创股份:收到定增批文,幼教龙头再起航

发布时间:2017-07-13    研究机构:天风证券

收到定增批文,正式进入实施阶段

7月12日,公司公告,收到证监会的《关于核准威创集团股份有限公司非公开发行股票的批复》,公司本次拟向不超过10名特定投资者以13.32元/股发行6891.89万股募资9.18亿元投向儿童艺体培训中心建设项目,并于17年1月获证监会审核通过,目前收到批文开始进入实施阶段。募集资金到位后公司或进一步推动直营园并购整合,当前公司账面现金近3亿,募资到位后一方面直接增厚账面现金,另一方面公司资产负债率降至12.5%左右,银行授信潜力较好,未来收购现金充沛,为外延扩张提供坚定后盾。

儿童艺体中心掘金园外素质教育需求

儿童艺体中心项目拟投入12.01亿,其中投入本次募集资金9.18亿。项目内容:公司将通过自主开发、购买或引入第三方机构服务的方式获得课程。儿童艺体中心项目一方面依托可公司现有儿童艺体培训业务的经验,充分发挥业务协调,公司旗下金色摇篮在14年已进入该领域,在机构管理、师资培养、内容开发等方面积累了丰富经验。另一方面,进一步挖掘幼儿课外培训需求,延伸幼教产业链,依托公司现有幼儿园管理服务形成的客户基础和产业资源,延伸幼教产业链,打造幼教城市生态圈。

摇篮接过发展接力棒,加深绑定实现长久发展

公司不断巩固在幼教领域的领先优势和规模优势,同时延伸业务范围从“幼儿园运营管理服务业务”至“儿童成长运营服务”,具体来看,第一、旗下金色摇篮加盟业务快速发展,17年摇篮利润或突破1亿元,同比增长67%+,园所数量或突破800家,同比增长70%+;摇篮加盟园以新园为主,从装修、教材等方面全面把控,进一步提高服务粘性与ARPU值;第二、储备可儿教育等优质并购标的,未来或直接增厚园所数量与利润规模。可儿目前拥有园所20余家,定位中高端,幼儿艺体资源丰富,未来公司或以可儿家育苑为蓝本,打造国内顶尖旗舰园品牌及国际高端幼儿园样板;第三、投资幼师口袋平台提升幼师培训能力,实现优质师资积聚及输出;公司2000万增资+收购获幼师口袋18.18%股权,构筑产业资源+园所+幼师多方联动平台。

给予买入评级。公司通过投资并购以及品牌运营等多种手段继续拓展更多园所,巩固幼教领域的领先优势和规模优势,同时通过加强园所督导力度和提供更多品类的产品和服务来不断切入园所管理,提升幼教运营管理服务的客单价。我们预计17-19年EPS分别为0.35、0.53、0.83元,当前股价对应PE分别为37倍、24倍、15倍,维持买入评级。

风险提示:外延收购不及预期。

申请时请注明股票名称