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传媒行业2017年1季报业绩回顾:游戏业绩确定性最强,其他子行业精选龙头

发布时间:2017-05-03    研究机构:招商证券

本篇报告回顾了传媒各子行业2017年1季报业绩情况,总的来说游戏行业1季报业绩最为亮眼。我们认为,目前游戏行业是2017年业绩确定性最高的板块,持续看好二线游戏龙头!其他各子板块我们认为需要精选内生成长性强的白马龙头。

游戏行业:1季报业绩亮眼,整体净利同比增56%。主要因A股游戏龙头通过研运一体、“页转手”、“端转手”的经验积累与前期精品打磨,开始迎来业绩释放期;手游国内市场以存量竞争为主逐步进入洗牌阶段,加速向头部集中,精品+精细化运营日益成为致胜法宝。建议关注以页游、端游龙头的手游布局,推荐拥有精品IP研发运营能力、全球化布局的优质标的:三七互娱、昆仑万维、完美世界、游族网络等。

影视IP及院线行业:影视IP行业1季报收入高个位数增长,净利润端公司分化明显。1季度是传统影视淡季,内容收入确认不太多,无法代表全年情况。

我们关注内生增长性强的白马龙头公司,重点推荐:唐德影视、慈文传媒、光线传媒。院线行业1季报整体收入和净利基本持平,电影大盘1季度票房同比降6.2%,主要受去年同期高基数影响。重点推荐:中国电影、万达院线。

营销行业:1季报行业收入增19%,净利增38.5%,增速虽放缓但仍有增长,也有收购标的并表因素。其中,互联网广告、生活圈媒体广告以及内容营销景气度较高;当前并购监管趋严以及未证券化优质营销标的所剩不多、多家公司标的对赌即将到期的情况下,建议关注具备在景气度较高的细分领域具备优势地位、有内生增长能力的公司。重点推荐:分众传媒、思美传媒。

教育行业:高景气度,资产证券化持续进行。在政策与消费需求双重因素刺激下,教育行业保持高景气度。但A股教育公司多为传统企业转型而来,未来重点关注并购后企业整合提升的能力。重点关注:威创股份(002308)、新南洋。

传统媒体行业:行业增速放缓,期待转型效果。受新媒体冲击,行业竞争日趋激烈,整体实际增速放缓,转型势在必行。建议关注正积极国企改革、内生+外延布局的优质标的:皖新传媒、大地传媒、中文传媒、东方明珠。

风险提示:行业增速不达预期,并购标的业绩低于对赌业绩以及商誉减值等。

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